金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可(kě)能是因(yīn)为一季(jì)度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二(è纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思r)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于(yú)让理财产(chǎn)品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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